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中国经济增速放缓 煤炭需求明显下滑

中国政府限制煤炭产量的措施卓有成效,使得煤价在大宗商品市场持续低迷之际逆势上涨。这在高盛看来是促使行业盈利能力恢复的“利器”,因此政府干预有望在未来四年继续下去。

澳门新浦京电子游戏,澳门新浦京娱乐游戏,随着中国经济增速放缓、经济结构转型升级,澳门新浦京下载,煤炭需求明显下滑,煤炭企业大面积出现亏损。在此情况下,前几年在煤价相对高位时投入的资金面临着收不回本的尴尬境地,部分资金压力较大的煤企陆续出现了债券违约的情况。12月7日,四川圣达公告称,受外部经营环境及金融环境的影响,公司煤炭开采、煤焦化生产等经营业务受到冲击,同时资金流动性受到限制,未能按期足额付息及兑付回售3亿元债券本金。此前,11月17日,云南煤化因煤炭、煤化工行业盈利能力下降,资金流压力较大,出现13亿元未能清偿的到期债务。 此外,11月19日,龙煤集团公告宣布获得黑龙江省政府38亿元重大资金支持以偿还12月到期的58亿元债务。机构称其为持续盈利低迷导致内部现金流枯竭,依赖外部支持得以兑付的典型案例。 今年以来,受宏观经济低迷和行业产能过剩影响,煤价持续大幅下跌,煤炭企业亏损愈发严重。国家发改委副主任连维良12月3日表示,今年前10个月,全国规模以上煤炭企业实现利润同比下降62%,国有煤炭企业整体由去年盈利300亿元转为亏损223亿元。 业内分析认为,随着市场需求进一步萎缩,短期内煤炭价格进一步下跌的可能性较大,煤炭行业经营压力将加剧,行业重新洗牌将是必然。预计2016年债务违约事件仍将增加,煤炭行业优胜劣汰开始,供给侧改革即将来临,高成本企业将逐步退出市场。 随着煤企债务违约事件的出现,银行对煤炭企业的贷款会更加谨慎,同时越来越多的民间资本也将从前几年的争相涌入变为争相退出煤炭行业。 高盛在12月6日的研究报告中表示,预计中国国有企业和民营生产商将出现更多信贷违约,导致企业永久倒闭。未来部分资金实力较弱的煤炭企业将面临失血,一些煤企也将由于缺乏资金支持而被淘汰,煤炭过剩产能将加快出清。

高盛分析师ChristianLelong和CallumBruce表示:

没有政府对产量的干预,中国煤炭行业将无法偿还近3万亿元的债务。因为该行业的杠杆依然很高,很多煤炭企业通过发债来融资,以此在市场需求下滑时投资新矿山。

与传统的发放补贴和减值处理这种直接干预的手段相比,产量控制等同于一种间接救助,能够最小化对政府和金融业的负面影响。

这种间接救助的成本将主要由终端消费者承担。

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